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券商報告認為中國或需降準來對沖流動性缺口

2019/12/19 16:40:12  文章來源:第一金融網  作者:佚名
文章簡介:中國券商國泰君安證券最新報告認為,近三個月,在春節現金擾動及專項債發行下,流動性壓力最大的時間點在1月份;從歷史上看,央行不太可能單獨因為春節擾動而降準,但2020年疊加專項債發行,資金價格有額外壓力,央行或需要一次降準來對沖為專項債發

广西快乐双彩开奖統果 www.doojj.com 中國券商國泰君安證券最新報告認為,近三個月,在春節現金擾動及專項債發行下,流動性壓力最大的時間點在1月份;從歷史上看,央行不太可能單獨因為春節擾動而降準,但2020年疊加專項債發行,資金價格有額外壓力,央行或需要一次降準來對沖為專項債發行提供流動性。

據路透社報道,“2020年春節在1月份,1月對現金的需求變動就會更加顯著,或高達1.5萬億元左右,”報告稱,另外債券供給沖擊或也較大,今年11月財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億,并要求早發行、早使用,確保明年初即可使用見效,這部分專項債有可能集中在1月下發。

此外,報告還認為,1月的財政不再是凈投放,也會對流動性產生一定擠出。

中國經濟穩增長政策繼續發力。三位消息人士周二透露,中國四川省計劃在2020年首個工作日(1月2日)招標專項地方債,這也是明年首批發行的地方政府債,地方債啟動發行時間將為歷年來最早。

中國財政部11月曾表示,近期提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元人民幣,占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。要求各地要做好專項債發行使用工作,早發行、早使用,確保明年初即可使用見效。

國泰君安提到,2019年12月16日,央行進行了MLF到期續作,但基本沒有超量。主要是有兩個方面的原因:一方面當前經濟動能小幅回暖,另一方面12月份的流動性并不偏緊。

具體來看12月的流動性,報告認為,首先,從銀行間利率看有一定分化。當前銀行間利率短期小幅下行,中期小幅上行,出現一定分化。說明市場對短期流動性擔心不大,但對中期1-3月份的流動性可能有所擔憂。

其次,12月居民端對現金的需求會增加,但增加的并不多;12月貨幣政策工具到期壓力尚可,約5,235億;從歷史規律看,12月為財政凈投放,也不會對流動性產生擠出;最后,12月從高頻數據看,12月發行地方債很少。

中國央行公開市場周四投放進一步發力,單日凈投放2,800億元人民幣創11個月以來最大規模。市場人士認為,央行連續兩日大額凈投放,而且供給的主要是跨年資金,隨著資金面更趨寬松,市場預期也更為樂觀,年底流動性料基本無壓力。

此前央行周一小幅增量續做中期借貸便利(MLF),而市場預期的利率下調則并未出現,一年期MLF仍持穩在3.25%。近期經濟數據有所回暖,貨幣政策逆周期調節在上月發力后也進入觀察期,預計年底前政策料維穩,周五的12月LPR(貸款市場報價利率)持平的概率也因此加大。

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