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明日最具爆發力六大黑馬(9/19)

2019/9/18 15:16:28  文章來源:證券之星  作者:佚名
文章簡介:新接訂單回暖,下半年業績拐點有望出現: 公司 2018年新簽光伏設備訂單超 26億元,半導體設備訂單超 5億元,且主要集中在去年上半年, 2018年下半年訂單增速放緩, 2019年上半年訂單實現恢復性增長。

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  晶盛機電:中報業績符合預期,訂單回暖業績將拐點向上

  類別:公司研究 機構:國金證券股份有限公司 研究員:王華君,朱榮華,姚遙 日期:2019-09-18

  事件 公司發布半年報: 2019年 1-6月,公司實現營業收入 11.78億元,同比下降5.28%,實現歸屬于公司普通股股東凈利潤 2.51億元,同比下降 11.92%。

  公司上半年業績略有下滑, 我們判斷主要是因為: 受 2018年“ 531”光伏新政的影響,光伏全產業鏈產品大幅降價,下游光伏廠商投資熱度銳減,產業鏈設備廠商的新增訂單同比放緩。

  隨著 2019年上半年光伏行業逐步回暖,單晶硅片市場需求較好,部分硅片廠商啟動了新一輪擴產,公司訂單逐步落地, 新接訂單在設備安裝調試及驗收通過后逐步確認營業收入,公司業績有望于下半年迎來拐點。經營分析 分業務來看: 上半年,晶體生長設備營收 7.5億元,同比下降 28%,毛利率為 40.1%, 同比下降 0.9個百分點;智能化加工設備營收 3.2億元,同比大幅增長 277%,毛利率為 34.2%, 同比增長 0.2個百分點。

  上半年經營活動凈現金流約 1.76億元,去年同期為-1.53億元: 主要原因是上半年公司控制庫存,采購貨物支付的現金減少。

  新接訂單回暖,下半年業績拐點有望出現: 公司 2018年新簽光伏設備訂單超 26億元,半導體設備訂單超 5億元,且主要集中在去年上半年, 2018年下半年訂單增速放緩, 2019年上半年訂單實現恢復性增長。 截止 2019年 7月份,公司已公告晶科、上機的大額訂單,合計超 18億元。 截止 6月底,公司未完成合同總計 27.29億元, 同比增長 12.7%, 其中未完成半導體設備合同約 5.75億元。

  8月 16日,大客戶中環股份發布“夸父” M12光伏大硅片,公司作為中環拉晶設備核心供應商,顯著受益于光伏硅片技術迭代升級。在半導體設備方面,中環領先一期 8英寸硅片目前進展順利, 12英寸硅片也在驗證過程中, 我們預期 8英寸半導體設備后續訂單有望持續, 12英寸可期。盈利預測及投資建議 預計 2019-2021年凈利潤 6.6/8.7/10.8億元,同比增長 14%/31%/24%,EPS 為 0.52/0.67/0.84元,對應 PE 為 27/20/17倍。根據分部估值,合理市值 206億元, 6-12月目標價 16元。 維持“買入”評級。風險提示 光伏行業政策風險;硅片價格下跌導致單晶硅擴產低于預期風險; 中環股份光伏大硅片投產不及預期風險; 半導體設備持續獲得訂單的風險。

 

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